Zyklus		Dauer	30Year-T-Bonds-Rendite				Dow Jones Index
Start	Ende	Monate	von	auf	G/V	G/V %	von	auf	G/V %	+3Monate	G/V %
17.06.80	26.10.81	16,5	9,56%	15,21%	+5,65	+59,1%	880	830	-5,7%	841	-4,4%
23.11.82	29.05.84	18,4	10,46%	13,85%	+3,39	+32,4%	991	1101	+11,1%	1226	+23,7%
14.07.86	19.10.87	15,4	7,14%	10,25%	+3,11	+43,6%	1769	1738	-1,8%	1936	+9,4%
15.12.89	24.09.90	9,4	7,86%	9,18%	+1,32	+16,8%	2739	2452	-10,5%	2621	-4,3%
18.10.93	07.11.94	12,8	5,79%	8,16%	+2,37	+40,9%	3642	3808	+4,6%	3937	+8,1%
20.01.96	14.04.97	15	5,96%	7,17%	+1,21	+20,3%	5177	6451	+24,6%	7922	+53,0%
05.10.89	24.06.99	8,7	4,71%	6,16%	+1,45	+30,8%	7726	10534	+36,3%
		Mittelwert				Mittelwert			Mittelwert		Mittelwert
		13,8				+34,8%			+8,4%		+14,3%

Innerhalb der letzten 20 Jahre gab es 7 markante Aufwärtstrends der Kapitalmarktzinsen. Ihre Zeitdauer reichte von 8,7 bis längstens 18,4 Monaten. Im Schnitt mit 13,8 Monaten also ein gutes Jahr. Die aktuelle Uptrendphase liegt mit einer Dauer von 8,7 Monaten bisher noch deutlich unter diesem Mittelwert.
In der Spalte G/V % ist zu erkennen, daß die Zinsen prozentual um wenigstens +16,8% und höchstens um +59,1% anzogen. Mit einer prozentualen Veränderung von +30,8% liegt der aktuelle Uptrend nahe bei, aber immer noch unter dem Mittelwert +34,8%. In der Vergangenheit gab es jedoch keinen Zusammenhang zwischen Länge und Größe der Steigerung. Es gab kürzere Phasen mit starken Veränderungen und umgekehrt.

Die drittletzte Spalte G/V % zeigt nun die prozentuale Veränderung des Dow Jones Index während der Zinsuptrends. Das Ergebnis ist IMO verblüffend und unterstreicht, daß es keine große negative Korrelation zwischen Zinsen und amerikanischen Aktien (des Dow Jones) gibt. Gewinne und Verluste kommen gleichermaßen vor. Die Verluste halten sich mit -1,8%, -5,7% und -10,5% in Grenzen. Im Durchschnitt aller Zinssteigerungsphasen der letzten 20 Jahre konnte der Dow im gleichen Zeitraum sogar um +8,4% zulegen.

Um die Annahme zu überprüfen, daß Aktien erst später auf steigende Kapitalmarktzinsen reagieren, mit einem sog. Time Lag, wurde in der vorletzten Spalte noch der Indexstand des Dow Jones 3 Monate nach Beendigung der Zinsuptrends aufgenommen (G/V % dabei wieder ausgehend vom Start-Kurs).
Hier sieht das Ergebnis innerhalb der letzten 20 Jahre noch besser aus. Die Verluste verringerten sich nach drei Monaten oder verwandelten sich sogar in Gewinne. Sehen Sie auch den deutlich verbesserten Mittelwert von +14,8% gegenüber +8,4%.

Es gibt also Hoffnung. Die US-Aktienmärkte zeigten sich sehr resistent gegenüber steigenden Zinsen - in der Vergangenheit. Es gilt zu bedenken, daß es sich bei den hier beobachteten Phasen steigender Zinsen ab Oktober 1981 nur um Korrekturen in einem langfristigen, primären Zins-Abwärtstrend handelte. Sollten die Zinsen aktuell nachhaltig drehen, stehen die Chancen gut, daß dies eine bedeutende Wende in einen primären Aufwärtstrend ist! Der Dow Jones könnte sich (nicht nur) dann ganz anders verhalten.

Weiterhin verhüllen die Tabellenwerte, daß es innerhalb der Phasen durchaus zu schweren Einbrüchen des Index gekommen ist. Siehe 3.Zeile : in der Phase 1986-87 ist der Verlust des Dow Jones von 1769 auf 1738 Punkte mit -1,8% zwar minimal. Am Ende der Phase zerstörte der legendäre Crash zuvor jedoch mehr als 30% vorher aufgelaufener Gewinne!

Ebenfalls tendenziell negativ stimmt der Blick auf die Vorzüge der Volkswagen AG. Im Vorzüge-Chart, der hier nicht abgebildet ist, ist die Formation insgesamt mehr abwärts gerichtet - nahezu ein descending triangle mit klar negativer Aussage.

Richtig bearish stimmt dann der Langfrist-Chart. Top 1997, Top 1998 und das bisherige Top 1999 könnten eine Head & Shoulders-Umkehrformation gebildet haben :

Dies alles sieht stark nach einer erfolgreichen Wende der Kurve aus. COREL ist deshalb etwas für vorsichtigere Techniker, die wirklich auf alle Signale eines Turnarounds warten. Dabei entgehen einem zwar die ersten schnellen Gewinne, das Risiko vermindert sich jedoch erheblich.

Wenn COREL das High Februar 1999 übersteigt, wird ein neues neues Kaufsignal generiert. Dies sollte man abwarten. Standardkursziel charttechnisch dann zuerst Euro 6.

Die Aktie von SPYGLASS ist schon viel länger mit der Bewältigung des Turnarounds beschäftigt. Besonders beim Blick auf die laanggezogene Wende der 200er GLD wird die Struktur eines rounding bottoms deutlich, eine saucer-Formation.